【喬樑專欄】為注資鋪路 推升殼股股價(轉載)

好文推介：【喬樑專欄】為注資鋪路　推升殼股股價
http://www.orangenews.hk/finance/system/2015/05/27/010014188.shtml


殼的買賣，潛藏着多個機會讓散戶獲利。除了前文「錢在殼中尋」提及，「無條件強制現金要約」可能令股票出現差價套現的機會，在新控股股東入主後，假如他們急需注入項目，又是散戶賺錢的另一個機會。

據《上市規則》第14.06條的第6條細則，當殼股的新控股股東在取得上市公司控股權的24個月內，將自己另一間公司的資產賣給上市公司，而令上市公司出現「非常重大收購」，這會被港交所(388)視上市公司正把有關資產上市，並迴避了《上市規則》第八章有關新申請人的規定。

假如出現這情況，對新控股股東會是十分不便的事，因為當收購被視為是新上市，港交所在審批有關收購時，就會以審批新股上市的嚴格準則來審視，令收購的難度大增。所以，有些新控股股東會嘗試用不同的方法，避過限制，最簡單的方法是令收購不會構成「非常重大收購」。

先來看看「非常重大收購」的定義，原文來自《上市規則》第14.08條：

據《上市規則》，當收購的資產，在資產比率、代價比率、盈利比率、收益比率或股本比率的任何一項中，達致100%或以上的比率，就會構成「非常重大收購」。其中，第二項的「代價比率」，是較容易遇到的難關。

「代價比率」，是指收購資產的有關代價，除以上市公司的市值總額所得出的比率。由於殼股的市值通常偏低，可能只有5、6億元，假如注入的資產總值超過上市公司市值，卻會構成「非常重大收購」。於是，當資產的總值太大，急於注入資產的新控股股東或會採取推升股價的方法，從而推升上市公司市值，令收購的資產總值，不會等於或超過市值的100%，可以避過港交所嚴格的審批。

在股市中，不時有些看似業務質素參差、但有新控股股東剛入主的上市公司，股價無端飆升，甚至數以倍計，可能是為注資鋪路。假如讀者有興趣，可以翻查豐盛控股(607，前稱匯多利)從13年12月至今的通告、年報和股價走勢，看看有沒有相似的地方。