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一年內由5億到650億的2326 百靈達國際控股

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2017年2月16日 星期四

1662 義合控股 分析文章集結

10/11/2016

十月首週累漲554點成第四季良好開局,現在普遍分析也是唱好第四季港股以致新興市場股市,從技術形態看來,恆指上週四更向上突破收窄三角型態,量度升幅目標保守估計24600點,不論技術或基本因素分析目前也是偏好一些,實在沒有甚麼看淡或做淡的理由,凌晨也順應趨勢在十月初做了不少期權好倉,希望有豐厚收獲,但是如果未來兩週港股沒有合乎預期地上升,反而倒跌起來的話就要非常小心,應升不升可能是調整前兆,所以即使看好亦是有條件地看好,時刻保持冷靜和理性。


細價股市況比指數更牛,每日20大升幅榜均錄得雙位數字升幅,第一名更經常出現50%以上暴升,惟暫時急升股份仍以低殘而且質地不佳為主,升勢一日起兩日止,短炒這類股份對整體投資回報並沒有太大的幫助,但對於一眾莊家來說,看見市場多了這麼多魚,增加了食大茶飯的誘因,若市況可以維持暢旺,相信很快便會看到十倍股皇的誕生。今次想分析的是一隻半新股義合控股(1662),公司於去年1218掛牌上市,上市時市值只有5億,業務從事本地地基以及隧道承建工程,是隻細細粒建築殼,這類殼股理應受到市場歡迎,惟當時恆指錄得連嬻9日下跌,市場氣氛偏淡情況,公司招股僅獲14倍超額認購。


參考同類型建築殼數百倍甚至千倍超額認購,14倍超額是一個很少的數目,公司只需要提升公開發售部分至30%總發售股份,並以招股上限1港元定價,使貨源集中在國際承配人手中,加上股價上市至今從未大炒,長期於0.951.1元窄幅橫行,已悶走大部分持貨能力不強的散戶,貨源盡入強者手中。再看公司基本因素,上個財政年度純利賺9,400萬元,截止上週五收市價1.1元計PE只有4.8倍,淨資產逾2.2億,其中1.3億為現金,即使不計及殼價公司仍被市場大大低估。


義合控股業務穩定而且收入可觀是凌晨較為注意的地方,因為這令公司定位十分模糊,並不屬於完全沒有業務的殼股,其市值卻是殼股的射程範圍,在此不得不提公司的上市保薦人中國平安資本(香港)有限公司,該保薦人過去紀錄就只有20152月上市的中國集成控股(1027),一隻曾在大時代喪升超過70倍而聞名的股票,而其保薦人相隔半年後便為義合控股保薦上市,難免令人想入非非,亦令凌晨更加確信公司不會甘於平凡,適逢公司上市將滿一年,面對近月市況轉旺,幕後人士會否趁勢造就另一隻喪升股就要拭目以待了。


重施故技? 義合控股(1662
2016126 星期二

很久沒有發文,主要原因是因為近日市況太差,贏面不高,寧願去溫故知新。經驗告訴我知,當市況慘烈下行時,財技股跌3成以上亦是等閒事,這時侯,從股票這方面看,不投資就是最好的投資。
去年3,分析過中國集成控股(1027)後,曾想買入,後來經提點是福建幫後便打消念頭,實在是萬悔莫及。近日,我發現一只半新股,狀況跟中國集成控股(1027)有不少相似之處,它就是義合控股(1662)了。
首先,義合控股(1662)於20151218日上市,保薦人是中國平安資本(香港)有限公司,這間保薦人之前的往績就只是保薦過中國集成控股(1027)上市,一隻一年間最高有72倍升幅的股票。光是這個亮點,就已經相當有嫌疑,值得跟進。
其次,根據ccass顯示,義合控股有95間券商代客戶持有,頭十間券商及實物存倉的持股量共達96.17%,細心查看,當中有很多都是冷門券商來,像志昇證券加福證券等,連網頁也欠奉,絕不像是一般散戶會使用的,因此,有理由相信此股已被不少有好人士圍乾。
此外,查閱中期報告,資料如下:
非流動資產約7.85千萬
流動資產約2.3
流動負債約1.6
非流動負債約2.3千萬
一切以最保守計算,不計非流動資產,光是淨現金約有5千萬,另加殼價約7億(因建築殼叫價更高),一旦賣殼,估計在7.5億或以上,目前市值5.3億,具一定防守性。
其實光是保薦人及股權集中這個亮點,已值得跟進,可惜是於121日暴升一棍後又打回原形,相信上面積了一點蟹貨,不過,除了市況差的因素,以目前的市值及股權集中的程度來看,有心人要抄上去絕非難事,我會繼續留意事態發展。
作者:林駿鴻, Benny 筆者為證監會持牌人
(利益申報:於執筆時,筆者並沒持有上述股票)(以上純屬個人意見,並不構成投資建議或勸誘。)
email: bennylam13@gmail.com


【新股報告】義合控股(1662(50期)
2015-12-13 21:01:00

策略王值博指數:★★★★
集資規模分析:
義合控股(1662.HK)全球發售1.25億股新股。當中10%在香港發售,共1250萬股新股;其餘90% 作國際配售,共有1. 125 億股新股。每股招股價為0.69-1.03元,以招股價中位數0.86元計,是次集資淨額為8920萬元。是次集資所得,約60.2%將用於擴充地基業務,約29.1%將用作擴充隧道業務,約8%將用作增加管理人員,約10% 用於一般營運資金。
公司背景分析:
義合是一間自1989年開始營運的承建商,主要業務分兩大類別,一是從事地基工程,當中包括預鑽孔小型灌注樁、預鑽孔灌注工字樁,亦有做地盤平整工程及道路、行人路工程,二是隧道工程,包括頂管、手挖隧道及明挖回填隧道工程。
過去三個年度,分別完成了10個、15 個及6個項目。上年度義合在地基工程方面, 共有50項投標,有11項中標,中標率為22%,隧道工程方面則有1項投標1項中標, 中標率100%。在隧道工程較少投標,主要原因是自20118月起為期五年,與一間公用事業公司訂立了一項設計、實施及維修的
隊道工程項目,另外2013年又接下了一單價值5. 42億元的隊道工程大單,為確保這兩大項目可獲分充足人力及機械完成,所以期間較少在隧道工程進行投標。現時手上未完成合約金額為13.41億元。
義合2015年度毛利為1.62億元,同比增長1. 3倍,毛利率期內由17. 7% 增加至28.1%。當中46.1%項目以總承建商身份承接,其餘的53.9%以分包商身份承接,公私營項目各佔一半。有如此增長率,主要是由於有兩個項目以較高毛利率完成。其中一個項目客戶接納了較節省成本之方法, 加上取消若干臨時工作設計,因此令到毛利率有所增長。另一個項目因承接了較多建築工程訂單,所以動用了已使用過的材料, 結果令材料及輔料成本減少下增加了成本效益所致。
業績方面,2015年度收入為5. 77億元,過去兩個年度增長率分別為25.9%42.7%;純利為8664萬元,分別增長9.1% 258%。值得留意,在八月至十二月期內, 義合共派發了三次股息,合共1.02億元, 超過今次集資金額中位數8920萬元,即是今次集資所得,主要用作派發舊有股東作股息之用。
雖然是次義合在重組後為舊股東派發巨額股息,不過累計26年一次性派發亦算合理。是次集資額相當細,可以說是十分容易炒起,加上建築殼有價有市,估計市場反應不俗,半新股前進(1499.HK 上市後勁升3倍, 已為這類建築殼訂下一個指標, 料義合上市應不愁寂寞,如果高開不過份, 建議可跟勢炒番兩轉,一旦如前進般暴升3倍,隨時有意外收獲。